Paskirstymo efektyvumas sudėtingoje investicinėje aplinkoje

Donaldas Pierce’as yra San Bernardino apygardos darbuotojų pensijų asociacijos investicinėje komandoje nuo 2001 m. ir tiesiogiai bendradarbiauja su valdyba kurdamas politiką ir investavimo tikslus. Perėmęs CIO pareigas 2010 m., Pearce’as įgyvendino investavimo strategijas, įskaitant tarptautinį privatų kapitalą, besivystančių rinkų skolą ir pasirinkimo sandoriais pagrįstas strategijas į fondo investavimo matricą.

13,4 milijardo dolerių vertės pensijų fondas turi mažiau akcijų nei daugelis jo kolegų. Be to, pensijų fondas neseniai perskirstė investicijas, kad padidintų JAV akcijų pozicijas iki 17 % portfelio, tuo pačiu sumažindamas besivystančių rinkų skolos ir tarptautinių išsivysčiusių rinkų akcijų riziką. „Bet kurio konkretaus turto paskirstymo rezultatas yra rinkos galimybių ir gebėjimo įgyvendinti tuos pokyčius rezultatas.Pierce sakė per rugsėjo 20 d. CIO internetinį seminarą, kurį surengė vykdomoji redaktorė Amy Resnick.

Pokalbis buvo naujausias CIO Allocator Insights serijoje. Viso pokalbio įrašą galite pasiekti čia.

SBCERA portfelis yra diversifikuotas pagal turto klases ir investicines priemones. „Nors diversifikacija yra nuostabi, – sakė Pierce’as, – tai viena neįtikinamiausių priežasčių investuoti.

Pierce pateikė plačią fondo turto paskirstymo apžvalgą: Iš viso viešosios rinkos sudaro 30 % paskirstymo. Mes turime gana didelę 18% privataus kapitalo poziciją ir paskirstymą nekilnojamajam turtui, kurio didžioji dalis yra prekių erdvėje. Tačiau mes taip pat turime infrastruktūrą… daugiausia sutelktos į su energija susijusius MLP. Nekilnojamas turtas sudaro 5 proc., o mūsų pasaulinis fiksuotas paskirstymas daugiausia yra kreditas, o tarptautinis pagrindinis paskirstymas yra nulis, kurį koreguojame atsižvelgdami į nuotaikas ir tai yra vienas iš būdų, kaip sumažinti trukmę. Mes turime 15 % JAV fiksuoto dydžio, daugiausia kreditų, o 2 % skiriame pagrindinei daliai. Taip pat turime kredito rizikos draudimo fondų, kuriuos vadiname absoliučia grąža, riziką.

Pierce taip pat nustatė žaliavų perspektyvas. „Į prekių komplekso fizinę infrastruktūrą daugiau nei 20 metų buvo nepakankamai investuojama“, – sakė jis. „Matėme daug investicijų į paslaugas ir finansus, bet labai mažai į lydymą ir kitus fizinius prekių mechanizmus.

Pasak Pierce’o, visiškai investuoto portfelio trūkumas yra svarbi turto paskirstymo ypatybė. „Mes skiriame grynųjų pinigų, o tai yra sritis, kuria dažnai pasitikime ir naudojame, norėdami oportunistiškai pridėti prie pozicijų; esame linkę ne visiškai investuoti. Grynuosius pinigus matome kaip opciono vertę ir mėgstame laukti, kol kainos pasieks mus, ir tada panaudoti savo grynuosius pinigus“, – sakė jis.

Pearce’as tęsė: „Prasti pinigai negauna kredito, nes dar visai neseniai jų pelningumas buvo beveik nulinis ir kad ir ką pirktų, jis gauna visą kreditą. Grynieji pinigai, kurie palengvina grąžinimą, yra pažeisti dėl palūkanų normų nebuvimo. Tai, ko mes nemėgstame daryti, yra visiškai pasikliauti likvidumo rinka. Kai būna sunkūs, net iždams gali kilti sunkumų.

SBCERA yra į pajamas orientuotas planas, kuriame akcentuojamas pozicionavimas fiksuotų pajamų kredito sektoriuje, o ne kainų svyravimo strategijos. „Mes konstruktyviai žiūrime į CLO, ypač BB ir B turtą, todėl dalykus, kurie turi naudos iš kintamos palūkanų normos instrumento, tikrai norime pridėti ir tai padarėme“, – sakė Pearce’as.

Numatoma pensijų fondo grąža yra 7,25%, o planas yra finansuojamas šiek tiek daugiau nei 81%. 2021 m. jos grąža buvo 33 proc., o tai, anot „Peers“, yra našumas, su kuriuo jai bus sunku prilygti sunkesnėje šių metų investicinėje aplinkoje. Kalbant apie 2023 m. perspektyvas, Pearce’as sakė: „Ateis kaina, kai akcijų rinka bus gana įdomi ir patraukli, ir jūs galėsite gerai uždirbti. Aš tiesiog nesu tikras, kad Federalinio rezervo griežtinimo ciklo akivaizdoje atėjo tinkamas laikas tai padaryti.

Paklaustas, ką jis nerimauja dėl dabartinės ekonomikos ir investicijų klimato, Pierce’as pažymėjo, kad plačiai pripažįstama, kad „Fed, padidindamas palūkanų normas, išspręs infliacijos problemą, ir tai yra labai pageidaujama pasaulėžiūra. Esant problemai, kai per daug pinigų vejasi per mažai prekių, kai problema yra ta dalis, kurioje prekių per mažai, palūkanų normos man neatrodo labai geras būdas išspręsti problemą. Taigi man rūpi tai, kad visas šis griežtinimas yra bergždžias ir jūs gaunate pasiūlos apribojimus, nes dėl aukštesnių palūkanų normų fiksuotų kainų gamintojams dar brangiau gaminti savo prietaisus. Nerimą kelia tai, kad šis eksperimentas, kurį pradėjome, iš tikrųjų neveikia.

Žymos: Turto paskirstymas , Diversifikacija , Donaldas Pierce’as , San Bernardino apygardos darbuotojų išėjimo į pensiją asociacija

Leave a Comment

Your email address will not be published.